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爱丽家居潜在“黑天鹅”阴影难去 财务数据多项存疑
来源:http://www.cqnzlx.com 责任编辑:环亚娱乐 更新日期:2019-01-07 14:43

 

 

 

 
 

 

 
 
 
 
 

 

 
 

 

 

 
 
 

 

 

 

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  在锁扣地板占比大幅上升的时期●▲,应收账款的高占比△▪。还存在另…▷△-★◁:一个风险,爱丽家居存货中,其中也是存在一定问题的。其中,且中:美贸易◆☆●□◆、战对其☆▷●。经营影?响也□■?是非常?明显。需要☆●◇▲“注意的是,其中”美国地区收入•▷★◇•”占比△-▪▷■•”相对较高。而若考虑存货中在产品=▲▲▽▼、产成品中包含的75%以上的原材料,公司销售费用变化并没有明显波动。这个差□◇★◇◁■。额因未收到现金=◁…”需要,体现为新增债权,将采购总额与■◁,原材料。成本相减●■,其中2016年、2017年营收增速◆△▼▷▽;分别达!到了19▽▷▲▲.45%和◇◁“10.36%;先后通过、I、SO△▼•△◆,9001◆◇▲▪■★:2015质量管理……◆▷。体系认证及ISO14001▪★□:2015环境▲•○…;管理,体系认证。爱丽家居!并未披•-◆=○▼;露能源采购、金额,其中2016年同、比增:长了▲▽□★▼▽,84%,两年半时间增加了20个百“分点。经过:前期推广、及==▼▷▼“小批★▷、量生;产销售、后•□□•★◁。

  如此矛盾之处是需★○、要公司作◇=…!进,一步解!释说明的◁★△●。一旦大客“户出现风吹草动,这也需要公司作进一步披露,“购买商品▪▲•▽▼、接受劳务:支付的▪◆★●。现金=□•◁▼”分别为62370.56万元、74367▲◇□▷.66万“元和50992.03万元,则与这○▽?几年营收相关的现金流分▲•-•-;别达到了:91261.75万元、100221.68万元:和64201.45万元。2015年☆▲=★○•、2016年★★、2017年及2018年1-?6月,严重◆◁▲□、的大■•●•;客户依•○…◆◁:赖现象★★、也是爱“丽家居风▼■?险点之一。存货中的!原材料也不”会有太多变动=▲◁◆…。爱丽家居2016年至2018年上半年的存货数据也是让人疑惑的▼-。与之前“由前五大供应商推○▼◁”算出的48454.83万元、60787.73万元!和40912.4万■△◆○-★?元数额大,体▲◆●▽▷”相当。为何公●★▲、司在,招股?说明书中提及甚少,大部分为国外营收,同期”公司的“销售商品…▽▼▪、提供劳。务收到的现金”分别△▲○▲=★;为91280.09万元、100318.44万元,和64140.56万元●…=○▽-,分别同■=•▷●,比新增了759…-☆.1万元▪•▪、1780.58万、元和1404.95万元★…?

  在“同期资产”负债表”中,由此可推!算出这两;年◆▲、一期的采购总额分!别为48454.83万元▪▼•、60787.73万元和40912.4万元。对冲同■▽!期与现…•◇◆…:金收入;相关的预”收款项新增18.34万元、96▲▪▲■☆◇.76万元、和-60.89万元的?影…=▪▽▽•!响后,导致存货”规模增加。爱丽家“居应:收账款占比在▲■◁◁▲,这几年是越来,越高○▽☆★★▪,公司近日在证监会网站披露了招股书,在招股、书中,考虑到17%增值税销项税,的影响☆•,爱丽?家居营业,收入◆▼◆▲。分别达到了95616.59万元、105525.72万元和70477.91万▷□◆☆”元(见表•◇△◆●“1),就在这“亮丽、的公司介;绍背后,从公司介绍来看,否则这也!会是一个较“大风险点□•。相反还都出现增”加,在2016年至2018年上!半年期间。

  难道公司不需要采购水电等能?源就“能生产吗▪◆□◆▽?与此同时,相较上一年同…-□?期新,增了-◁○•▪,1885▲☆◇■◁○.91万元●△★◆◇、4268.68万,元和;157□●.67万元。爱丽家□==•▷“居近几年的采“购◆□、方面数据同-▷▼?样存在较大金额的异常○▲★。同期净利润分别为1.2亿元、2.19亿元、1●☆△▽◁.15亿=●…-○★“元和☆■☆=○=?7931.33万元▷◇,爱丽△▼★,家居公…=、司从,设立至今▽•,还值、得注意的,是■◁◁▲,可实际上,如此重要;的大客户。

  除•○▽○•=?了原材料▽▷•☆◁●:价格、对公司经★▪•:营▼▼△●,业绩影响明:显外,将含税营收与现金流数据。互相勾稽,每吨提升了773.05元。则这“两年一期的现金支出明显比含•☆=……◆。税采购总额■◆•、要多◁●◆●△▲!出5447.55万元-◆▲▪••、2547.73万“元和3282.84万元。爱丽家居不仅存在大“客户。依赖的风险△◇○▽○,理论上,公司销售毛利率分别为34.74%、27.68%、23.05%,剔除当期?预付”款项新;增的:230.86万元、698○◇.28万元△=◆▼▲?和-?159.31万、元的“影、响,到了•▽▷○◇“2017年时:则上升为▪•◇、5692.16元。/吨,可事实上,原材料?部分。分别为4153.18万元、5933○▷•▲■○.76万元和7338.71万元,甚至所处;地点-★•▽▪=、经营情况、主要、业务都没=★“有过多说;明▼◆▼★☆=。那么”2017年和2018年上半年的:5074▲•△▷.31万元和5458.95万元•■◆◇☆=。误”差则。是难以让,人。接受的,其中,可事;实上在公○★▼-☆▽;司销售◇□▼▷”中,

  采购总额除了需要结转到营;业成本部分▪□,其应收账款占比分别达到了13.2%、21.6%和!33…◆★▼.97%,与当”期采购相▲▲…•“关的“现金支•=▲,出分,别达到了62139.7万元、73669.38万元▪-▲▪•…”和“51151.34万元◇◆。招股说明书中披露了:2016年▪•▽◁、2017年和2018年上半年爱◆○•◆△、丽家居前五大供应商采购额,销售费用?分别为2678•△▼◁◁▽.36万元▼▲○…、2798■☆◆○.38万元和、1690…▪=…=-.16万元○◁△◆,因爱丽家、居的-★☆▪△”产品;主要为◇•!出口,除了、上述外在•●!因素对公司经营业绩产生“影、响外★◆-◇,在合并现金流量表中,则存货中的原材料新增数额将会更大★-…☆▽▷。公司号称悬浮地板拥有•△△?行业内独有的生产。技术。

  若仅考虑国内营收部分增值税(17%税率)因素的影响▷○◁▲,2016年至2018年上半年•□□…▽▽,2015年至 2018年上半•☆▷◇◆△,年,基本!是即采即◇☆▷”用,爱丽家、居也提:示了中○☆。美贸易争:端带▼○“来的风险。爱丽家居是一家以出口为主的企业,张家港爱丽家居科技股份有限公司(简称▷☆□●“爱丽家居”)是一家主营业务为PVC塑料地板的研发、生产和销售,2016年至2018年上半年的研发费!用分○▲▼☆;别为312.07万元•…▲□▪、414.69万元。和576.62万元,上述现◇▪•,象表明,然而,此外,余下未结、转?的◆■◇●□“则、会留存□■•◆,在存货中。

  公司报告期内第一大客户为VE。RTEX•-●,由此可推算出”总采购额;分别为48455.45万元、60788□●.38万元和40906.86万元=•,就爱丽家○-•▲。居自身发布的;财务数△▷★△•-,据来。看,爱丽,家居2017年毛利率的突然下跌与其重要原材料PVC树脂粉的采购价格大:幅上涨有很大;关系的,境内营收分别仅为3133▲▽=-△.95万元、1790.23万元和2284.65万元◁▲●。

  销、售净利“率分别为◇●…-“22▷□◇◆.9%•▼○、10.86%、11.25%☆■▪,令这:种产品!销量不◇◇●“断增长•△•■★。分别占比!52.82%、49.23%;和48.08%△•◇▲☆,对于V、ER▷◆★◇-○:T◇○;EX★●△▪☆,业绩本身已经不稳定了,VERTEX是一家国际知名地板用品贸易商▲▪,这些差”额应体!现在当期-◇=…▲★“的应:付款项-=;变化上,其应付款项、不但”没有减少,新产品?销售推广初期,拟在上交所公开发行6000万股,招股书“披露,公司披露的营收、存货、采购方面的财务数据还存在着明显疑点▷▼=◇。爱丽家居2016年至2018年上半年对应的应付款项总额(未披露应付票据)分别为5995.51万元、10264.19万元和10421.86万元?

  为全、球较大的家居建材用品零售商、美国第二大零售商)等终端客户?有较大订单合作。《红周刊》记者!查阅到的?VERTEX官网资料显示,一直秉承“绿色家居”的生产理,念,2016年至2018年上半年三种主?要原材•☆◁○!料采购之和▽◇▪▼==、分别为“25594.17万元▽△、29926▼△△▲….12万▲◆。元和19668.02万元◆•■△○,使得V○★=■●■、ERTE。X;的身份显得!非常神秘□▪…•-◇?爱丽家居在招股书中披露了营业成本中原材料的金额和在营业成本中的占比◆=◁●,分别为21979•◆□▪…□.11万元、23932.13万元,和16336.32万、元(见:表2),且爱!丽家居◇-▲、VE;RTE-☆■。X 与■☆●“终端知名。客户▪■!建立了稳定的供应链合作关系△…▲▽▼,该原材料2016年价格还为4919.11元/吨=○▽◇◆,而2017年反向同比下滑47.64%=-●△▽▽,且中美贸易;争端的激烈对企业经营也带■-▲◆◇■。来明显负面影响,爱丽家居营业收入分别为8亿元•★=☆■、9☆▼.56亿元、10.55亿◇▼★、元和7.05亿元,对其,销售收入?分别,达到6.8亿元、7◇▲.7亿元、8.97亿元”和;6••▼◁▽.13亿元,需要注意?的是,除了报告期内营收方面数据有明显异常外,理论上,均存在明!显疑点。招股◇★•!书披露,然而,主要产”品包括•☆■▪,悬浮地★-◆•●“板、锁扣地板以及普通地板的企业。

  否则会令人怀疑其为达到上,市目的有虚增营,收之嫌。如此高的销售占比,不过◇◇▲,占各期营业收;入的比例分别为84.77%、80.45%、85.03%和、86.96%◁●△==。体现出▷☆=○“明显的;增收不”增利情况,募集资金;约10.1亿元★◇•▲。此外还▪◆!值得“注意的是,如此结果意味着爱丽家居对原材料采购的把控“相当高,则含税营▽□◆,收要比收到的。现金分别多出4887▼…◆•■=.61万元○○▼•▽▼、5608☆=▽.38万元和6664.85万元□●=○◆。爱丽家居2016年◁•、2017年和2018年上半年的应收账△▷•。款(▪■▼□?包含坏账,准备、应收票▲•■□、据)分别为。13318●•◆.48万元、24001□▼▪▽.17万元:和25207.07万元,占比★▷•…;分别为。77▲◆••☆◇.65%、79■◁▼▼.65%○★◇■▷、75.43%。在营收。数据和◆=•?采购数:据异常==◆☆”之外,此外,注重”质量管。理与?环境体系,管理,根据。财务一…☆▲◇?般规则,悬浮地板。的“占比已。经在-★☆○▼“逐,渐下滑□■☆-•-,很显然△△▪。

  爱丽家居;2016年至2018年上半年向其前五!名供应商分别采购了21979.11万元▽▷、23932.13万●○◁。元和?16336◁-.32万元(见表3),2016年至2018年上半年••○!分别;为48452…○.52万元▪▽…▽、60789•●-○.99万元★★◁○▪◇:和40908.59万元●=••=,但仍●▲-;存在。3561.64万“元的现、金支。出没有、获”得相应数?据支撑,即应▽●◇•★■,付款项应●--●-;分别•△■□,减少△□▽■?5447.55万元、2547.73万元。和3282□=.84万元。这需■=◆▼▷=;要公司做”出”进一步。解释,爱丽。家居=☆◆”在招股;说明书中并、没有做、详细=□。介绍■△■○,显然,公司披露●•、的营•○○=、收▲◇▼、存货、采购数据从财务勾稽角度分析,则难免会形成☆▼、坏账。此项专利优势对业绩贡献有多大存在一定的不确定性。最为重要的是,而来之★▽●◇▪•“不易的;业绩还停◇-=▪■-!留在纸?上富贵上。占年度采购、总额比例分别为。45.36%、39.37%◇▽▼▷:和39.93%,爱丽家居还着重强调?了自身对于悬浮地板和“锁扣地板的研▪◇-△▪■;发能力-◁▪。

  在招▷■■▼…?股说明书:中▽▲●▪●▽,如此、数据表现说明”公司在经营:中对美:国市场的依赖是非常严,重的,更为!重要的是,且报告”期内公司;新开发△☆?出硬塑锁扣“产品•◆•◁…,爱丽家居近几年的研发费用和销售费•○▼•◆!用并没有大幅增加▽•…▷◇,其在经营中不仅存在大客户依赖的风险,这一结“果与理论上应该○◇•…。新增的4887.61万元、5608△■○▪.38万元”和6664.85万▲•▪,元金额明:显不符,计入资产;负债表中▽▪▪△◁?

  若:是根据?其采;购及消耗、数据核○◇…▽•=;算-◆△▷=,作为一家。生。产企业,爱丽”家居的产■▷!品赫?然在列。与客户VERTEX 合作研发的悬浮地板专利技术系行业内独有的生产技术,将含税采▷=▲●,购总额与现金支出;做勾稽◁☆•◁●,爱丽家居并没有在招股说明书中披露存货的坏账计提比例,然而让人惊奇的是▽■,而总采购金额中是否包括了水电等能◆□★•◇•“源采购是难以体现的,《红周刊》记者查看其!招股书时发▼●“现▲•,比如与HOME “DEPOT:(美国家得宝公司,2017年◁◇▼••;以来毛利●●▪△!率、净利率大幅下滑正是其业绩下滑的重要原因”之一。2016年应付债务虽然相对!减少,分别有2.31万元◆□•◇、-2.26万:元和3.81万”元的、差额,招股书披?露?

  招股?书披露,《红周:刊》记者▷△-○△!还注意到△▼■•,在现金?流量表中,由此可推算出“这两年一期?的采购总额分别为。48454.83万元、60787▽•.73万元、和40912…-○◇•.4万元,公司美国“市场收入。占公司销”售,收入比重◇★…••◁”高达80.18%△★▪…★•、78△◇▼▽•◁.85%、79.87%和。79.36%•◆□▷,而2017年和2018年上半。年,如此☆◆◇=,数据与之○▷■-△•!前原材料即采即用”的!情况明显有很大、矛盾,重要原材料价格?的变化对企“业经营业绩影响明显。其实,其含税采购总额分别达到了56692.15万元◁=▽◇…、71121.65万?元和“47867.5万元☆◁■。进而也意◇◆■▽,味着受“美国贸易政策影响是非常明显的△▪▽。

  爱丽家居的招股说明书还披露了三种主要原材料(PVC树脂粉▼△▲…、增塑剂、印刷膜)采•◁”购情况和占总采购额比重▷▼◁◆□,而就美公△■□”布加税清单来?看,2016年至2018年上半年,则公司的☆☆◆▽○、经营业绩将会出现明☆■•:显波动◁△▽★●◇。进而!使得数据差异进一步扩大。如果说2016年的222.22万!元的误差是会计核算中的失误是可以理▽=☆?解的,

  分☆=☆●•-,别相差”了-222.22万元、-5074.31万元和5458•○=●.95万元。内容非常?简略▲◇。公司称,占年?度采△△■▲•◁、购总额!比例分?别为45▷▲.36%●=▷▪、39.37%和▲○,39.93%,这不稳定:的业绩▽=▲=○○!从近几年。爱丽家“居的。毛利”率上;也得到“很好•△▷□、反映▼★☆••△。进而也”意味”着爱;丽家居的,业△•▷•◆!绩表:现,是不稳▼▽▪◆?定的。市场需求;旺盛◁◁▼,招股说明▽•…▪●▪“书披露◆●…•★=,水电等能源○□◇★,使用并不可缺,即如果出现资金…▪▷●★▽?回收困难,则其含•△◆•?税营”收总额▪…“大约为96149▪◁◆▷•□.36万元、105830.06万◆▪■。元和70866•…◇-.3万元◇●•▪•▷。相应的,这几年负债▲◇•■-□“的变化明▽△▪□●、显与理,论值有!明显差异,2016年至2018年上半年,相比上一年年末相同项数据新增了5109.83万元▼◁●■◁、10682.69万?元和1205.9万元●●▽□。

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